好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上为9月降息铺平了谈路，但漏洞仍在于行将公布的非农工作数据能否为降息节律和幅度提供决定性涵养。

8月23日，高盛固定收益部门（FICC）往复员Rikin Shah等暗示，在杰克逊霍尔会议之前，阛阓一直处于不雅望状态。鲍威尔的最新表态已为9月降息开了绿灯，相配是在最近的工作数据修正引起好意思联储对工作阛阓关怀的布景下。

这恰是鲍威尔在前次FOMC新闻发布会上说起并在杰克逊霍尔央行年会演讲中重申的"劳能源阛阓下行风险"的典型例证。高盛往复员觉得，要是8月非农工作增长低于10万东谈主，相配是在政事压力面前，将有助于细目9月降息。

高盛指出，要是劳能源阛阓进一步疲软，本事窗口就在面前。该行觉得，不管是在经济放缓如故平日化情景下，好意思联储齐很有可能鄙人任好意思联储主席上任前完资本轮降息周期，即2026年上半年收场前。

高盛指出，对明天工作增长修正更可能偏向负面，原因包括多个方面。

领先，出身-死亡模子可能过于乐不雅；

其次，在往时的经济放缓中，原始工作数据的修持重常是负面的；

第三，ADP数据对官方评释的医疗保健行业工作增长提倡质疑；

临了，家庭访问当今高估了侨民和工作增长。

该行强调，工作增长出息通常昏黑。与本年手脚增长放缓雷同，工作增长放缓似乎不单是来自买卖和侨民战略变化的凯旋影响。

高盛相配惦记，少数行业的"追逐式招聘"当今似乎如故收场，这些行业除外的工作增长已降至接近零的水平。该行觉得：

“目下关于平衡工作增长顺次存在纷乱不细目性，要是平衡水平确乎如高广宽众投资商榷部门估量的约8万东谈主，那么3个月平均3.5万东谈主的增长数据令东谈主担忧。”

此外，7月份数据的大幅修正范围也让好意思联储感到担忧。好意思联储可能惦记，要是经济放缓行将到来而他们响应过晚何如办？这种担忧可能促使他们接受愈加积极的降息行径。

预测9月之后，工作数据裸露更大幅度放缓可能性的窗口期便是当今。

高盛暗示，阛阓如故渡过了最严重的关税不细目性，要是接下来的两次数据公布回升至更高水平，那么面前的疲软可能只是一个顷然波动。

高盛强调，阛阓对8月非农数据的关怀经过极高，推敲到此前数据修正的范围，这种关怀经过令东谈主担忧。

好意思联储正走在9月降息的轨谈上，而后将"严慎不雅察"好意思国劳能源阛阓，寻找进一步急剧疲软的迹象，以细目后续旅途是流畅降息如故逐步平日化。

高盛觉得，不管是在经济放缓如故平日化情景下，齐有很大可能鄙人一任好意思联储主席上任时降息周期如故收场。鲍威尔的好意思联储主席任期将于来岁5月收场。

值得留心的是，2026年6月26日/28日的好意思国收益率弧线目下呈现平坦状态，这为明天战略旅途提供了想考空间。

高盛回想称，鲍威尔为9月降息开了绿灯，但实在决定降息节律和后续轨迹的仍是8月工作数据。基于多重任忧成分，高盛对劳能源阛阓保握严慎气派。

要是疲软将要到来，就在接下来几次数据公布中；要是莫得，那么面前的疲软可能只是好景不常。不管若何，跟着降息行将运转开云体育，高盛觉得好意思联储很有可能在2026年上半年收场降息周期。